主要觀點(diǎn)：
端午前后豬價(jià)不漲反跌，6-7月生豬養(yǎng)殖業(yè)有望持續(xù)去產(chǎn)能
(資料圖)
①生豬、仔豬價(jià)格周環(huán)比分別下跌2.9%、1.2%。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格14.07元/公斤，周環(huán)比下跌2.9%，端午節(jié)豬價(jià)未如期上漲。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（6.16-6.21）：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比4.63%，周環(huán)比上升0.05個(gè)百分點(diǎn)，四川、貴州低體重豬出欄占比上升；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)502元/頭，周環(huán)比下跌1.2%，同比下降19.7%，四周大跌22.9%；50公斤二元母豬價(jià)格1614元/頭，周環(huán)比微降0.5%，同比下降10.2%，補(bǔ)欄積極性仍然低迷。②出欄生豬均重已連續(xù)7周下降。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（6.16-6.21）：全國(guó)出欄生豬均重120.89公斤，周環(huán)比下跌0.3%，同比下跌3.7%，已連續(xù)第7周下降；175kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.22元/斤，200kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.19元/斤，150kg以上生豬出欄占比5.26%，周環(huán)比下跌0.11個(gè)百分點(diǎn)；③6月以來(lái)豬價(jià)持續(xù)低迷，產(chǎn)能去化有望貫穿全年。2021年6月-2022年4月，生豬養(yǎng)殖行業(yè)估計(jì)能繁母豬存欄量降幅15%-20%，理論上講，2023年3-4月豬價(jià)有望達(dá)到階段性高點(diǎn)，然而，生產(chǎn)效率快速提升導(dǎo)致2022年12月以來(lái)豬價(jià)持續(xù)低迷。我們判斷，為迎接新一輪上行周期的開(kāi)啟，行業(yè)需要進(jìn)一步去產(chǎn)能；今年3-4月是生豬出欄量最少的月份，然而，行業(yè)仍處于虧損狀況，我們預(yù)計(jì)6-12月會(huì)以虧損為主，行業(yè)有望持續(xù)去產(chǎn)能。由于今年1-2月北方地區(qū)疫情較為嚴(yán)重，出現(xiàn)部分仔豬死淘，市場(chǎng)擔(dān)心對(duì)應(yīng)6-7月育肥豬階段性短缺會(huì)造成豬價(jià)大漲，從而導(dǎo)致能繁母豬淘汰中止；然而，從我們觀察看，6月至今豬價(jià)維持低迷，即使端午節(jié)也沒(méi)有刺激短期豬價(jià)上漲，且2022年12月北方疫情已開(kāi)始發(fā)酵，對(duì)應(yīng)今年5月豬價(jià)也未上漲，6-7月生豬價(jià)格大幅上漲的概率明顯降低。本輪豬價(jià)下行周期（2022年10月至今），豬糧比處于5.0-5.5共18周，豬糧比低于5.0僅3周，后期產(chǎn)能出清速度將取決于疫情和深度虧損的時(shí)間，我們需要緊密跟蹤6-7月豬價(jià)走勢(shì)，以及南方雨季疫情進(jìn)展。④豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3215元、牧原股份3248元、新希望2655、天康生物2300元、中糧家佳康頭均市值1700元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞父母代銷(xiāo)量5月現(xiàn)拐點(diǎn)，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)
①白羽雞父母代銷(xiāo)量5月現(xiàn)拐點(diǎn)。白羽肉雞協(xié)會(huì)公布月報(bào)：2023年4、5月，祖代更新量分別為11.05萬(wàn)套、9.84萬(wàn)套，1-5月累計(jì)祖代更新量50.57萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)12.6%；2023年4、5月，父母代雞苗銷(xiāo)量分別為553.76萬(wàn)套、527.64萬(wàn)套，同比分別增長(zhǎng)42%、-4.8%，5月父母代雞苗銷(xiāo)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)；2023年1-5月，父母代雞苗累計(jì)銷(xiāo)量2749.19萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)19.87%。我們維持此前判斷，商品代價(jià)格上行周期或于2023年底啟動(dòng)，值得注意的是，種雞整體性能明顯下降，或致商品代價(jià)格提前上漲。②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)。2023年第22周（5.29-6.4），在產(chǎn)父母代存欄1366.7萬(wàn)套，處于2018年以來(lái)低位，父母代雞苗銷(xiāo)量109.3萬(wàn)套，處于2018年以來(lái)最低，我們預(yù)計(jì)2023年黃羽雞行業(yè)可以獲得正常盈利。6月21日，黃羽肉雞快大雞均價(jià)6.23元/斤，周環(huán)比漲6.9%，同比跌11.4%；中速雞均價(jià)6.04元/斤，周環(huán)比漲2.0%，同比跌26.0%；土雞均價(jià)7.18元/斤，周環(huán)比跌2.2%，同比跌17.9%；烏骨雞8元/斤，周環(huán)比跌3.7%，同比漲21.4%。
23/24年度全球玉米、小麥、大豆庫(kù)消比同比上升
①轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，種業(yè)龍頭將充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②23/24全球玉米庫(kù)消比同比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2023/24年度全球玉米庫(kù)消比22.4%，預(yù)測(cè)值較22/23年度上升0.15個(gè)百分點(diǎn)，處于16/17年以來(lái)低位。據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專(zhuān)家委員會(huì)6月預(yù)測(cè)，23/24年全國(guó)玉米結(jié)余量683萬(wàn)噸，與5月持平，國(guó)內(nèi)玉米供需處于相對(duì)緊平衡；③23/24全球小麥庫(kù)消比同比提升0.39個(gè)百分點(diǎn)。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2023/24年度全球小麥庫(kù)消比26.8%，預(yù)測(cè)值與22/23年提升0.39個(gè)百分點(diǎn)，處15/16年以來(lái)最低水平。④23/24全球大豆庫(kù)消比同比大增3個(gè)百分點(diǎn)。USDA6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：23/24年全球大豆庫(kù)消比22.1%，預(yù)測(cè)值較22/23年度上升3個(gè)百分點(diǎn)，處19/20年度以來(lái)高位。中國(guó)大豆高度依賴(lài)進(jìn)口，2023年大豆價(jià)格或維持相對(duì)高位。
5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，非瘟疫苗進(jìn)展值得期待
5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，腹瀉苗75%、豬瘟疫苗57.5%、豬圓環(huán)疫苗43.3%、豬細(xì)小病毒疫苗23.5%、豬乙型腦炎疫苗14.3%、豬偽狂犬疫苗2.6%、口蹄疫苗-25%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗-28.6%。前5月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬偽狂犬疫苗57.8%、豬瘟疫苗16.4%、腹瀉苗16.2%、豬乙型腦炎疫苗12.8%、豬圓環(huán)疫苗7.4%、口蹄疫苗-1.7%、豬細(xì)小病毒疫苗-17.9%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗-32%。非瘟疫苗進(jìn)展需持續(xù)跟蹤，非瘟疫苗若商業(yè)化應(yīng)用，有望催生百億元大單品市場(chǎng)，豬苗空間將顯著擴(kuò)容，我們繼續(xù)推薦普萊柯、科前生物。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情失控；價(jià)格下跌超預(yù)期。
標(biāo)簽：
